▲美国GDP全球占比（图中实线）和它的国际贸易全球占比（虚线）密切相关

Q3． 哪些行业将首当其冲？

就受影响的行业来看，有两个维度，一是对美国出口的敏感度，二是受贸易保护影响的程度。根据招商证券的测算，

从中国行业受到贸易保护负面影响程度的排序： 钢铁>化工>其他金属制品>纸制品、橡胶制品、木制品>农产品>机电类、纺织服装。

从中国各行业对美国出口的敏感度的排序为： 电子设备>机械设备>服装制造>金属制品>家具>化学制品>塑料橡胶制品>食品。（以在出口中的占比为依据，如果美国发起全面而非行业性的贸易战，敏感度高的行业受影响更大。）

中美的钢铁行业一贯存在较大的竞争关系，历来都受到严重反倾销，此外内阁团队又有诸多长期“奋战”在最前线的钢铁反倾销老兵。

根据兴业证券的测算，在极端假设下，假设中国对美国出口全部停止，对家具、 电子产品、 纺织服装和皮革制品和电气设备制造的影响最大，产出降幅超过5%。其中家具产出下降的规模超过15%，但该行业本身规模较小，其产值仅占总产值的0.56%。其余三个行业规模相对较大，占比依次为4.99%、 4.02%和3.33%。

Q4、谁受伤将更重？

毫无疑问，中美爆发贸易战，双方经济都会受到伤害。